YMTC ตั้งเป้าผลิต NAND รายใหญ่ของโลกภายใน 2027

YMTC ตั้งเป้าจะเป็นผู้ผลิต NAND รายแรกของโลกภายในปี 2027 บริษัทหน่วยความจำจากอู่หรูที่วูฮั่นประกาศแผนระดมทุน 33 พันล้านหยวนบนตลาด STAR ของเซี่ยงไฮ้ เพื่อขยายสายการผลิตและเร่งงานวิจัย‑พัฒนา ซึ่งจะส่งผลต่อโครงสร้างการแข่งขันของอุตสาหกรรมหน่วยความจำระดับโลกอย่างมีนัยสำคัญ

Overview

บริษัท Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC) เปิดเผยต่อผู้ลงทุนในกระบวนการเตรียม IPO ว่าเป้าหมายคือการกลายเป็นผู้ผลิต NAND flash รายใหญ่ที่สุดของโลกภายในสิ้นปี 2027 โดยต้องเหนือกว่าผู้นำตลาดอย่าง Samsung และ SK hynix** การประกาศนี้ทำให้ผู้สังเกตการณ์ทั่วโลกจับตามองถึงศักยภาพของจีนในการลดการพึ่งพาเทคโนโลยีต่างประเทศและเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุปสงค์‑อุปทานของหน่วยความจำ

Market Position

ในไตรมาส 2 ของปี 2024 YMTC มีส่วนแบ่งตลาด NAND อยู่ที่ประมาณ 14 % เทียบเท่ากับ Kioxia ตามข้อมูลของ Counterpoint Research ส่วน Samsung ครองอันดับหนึ่งด้วยส่วนแบ่งราว 25 % และ SK hynix พร้อมบริษัทรุ่นใหม่ Solidigm รวมกันอยู่ที่ **22 % ทำให้ YMTC อยู่ในอันดับสามระดับโลกและเป็นผู้นำตลาดจีน ทั้งนี้การเพิ่มส่วนแบ่งจนถึงเป้าหมายจะต้องขยายอย่างน้อยสองเท่าในระยะเวลา 16 เดือน

• Samsung – ~25 %
• SK hynix + Solidigm – ~22 %
• YMTC – ~14 % (Q2 2024)
• Kioxia – ~14 %

Financials & IPO Details

บริษัทได้ยื่นขอระดมทุน 33 พันล้านหยวน (~US$4.9 พันล้าน) โดยจะออกหุ้น A‑share จำนวนระหว่าง 1.98 พันล้านถึง 2.43 พันล้าน หุ้น ซึ่งคิดเป็น 10 %–12 % ของโครงสร้างทุนหลัง IPO การจัดสรรเงินได้แก่ 20.8 พันล้านหยวน สำหรับอัปเกรดสายการผลิตแบบมวล และ 12.2 พันล้านหยวน สำหรับงานวิจัยและพัฒนา ตามแหล่งข้อมูลของ Financial Times มูลค่าตลาดหลังรายการคาดว่าจะอยู่ระหว่าง 275‑330 พันล้านหยวน** แม้ว่าผู้จัดทำ IPO จะตั้งราคาตามแนวทางของหน่วยงานกำกับดูแล แต่ตลาดอาจให้การประเมินสูงกว่าที่คาดการณ์

จากผลประกอบการไตรมาสแรกของปี 2025 YMTC รายได้รวม 47.04 พันล้านหยวน (ประมาณ US$7 พันล้าน) และกำไรสุทธิ 33.38 พันล้านหยวน ซึ่งมากกว่าสองเท่าของกำไรก่อนหน้าในปี 2024 อัตรากำไรขั้นต้นพุ่งจาก 5.45 % ในปี 2023 ไปถึง 35.3 % ในปี 2025 และสูงถึง 76.77 % ในไตรมาสแรกของปี 2026 พร้อมอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ 98.02 %

Technology & R&D

แม้จะถูกบรรจุใน Entity List ของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 ทำให้ไม่ได้รับเครื่องมือขั้นสูงจากอเมริกา แต่ YMTC ได้พัฒนาระบบผลิต NAND รุ่นที่ห้าโดยใช้สถาปัตยกรรม Xtacking ซึ่งเชื่อมต่อสองเดคของเซลล์ 150 ชั้นและ 144 ชั้นเป็นอุปกรณ์รวม 294 ชั้น ความหนาแน่นบิตจึงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ กระบวนการนี้ไม่ต้องพึ่งพาเทคโนโลยี EUV ของลิธโกราฟี ทำให้บริษัทสามารถสร้างเครื่องมือผลิตภายในประเทศและลดการพึ่งพาซัพพลายเออร์ต่างชาติได้

ค่าใช้จ่ายเพื่อสนับสนุนเทคโนโลยีดังกล่าวสะสมเป็น 96.39 พันล้านหยวน ในการลงทุนสินทรัพย์ระยะยาว และ 15.95 พันล้านหยวน สำหรับงานวิจัยและพัฒนาในช่วงเวลาที่รายงาน พร้อมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายรวม 50.95 พันล้านหยวน ซึ่งทำให้กำไรขั้นต้นค่อนข้างอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาหน่วยความจำ

Impact & Industry Reaction

นักวิเคราะห์ระหว่างประเทศตั้งคำถามเกี่ยวกับผลกระทบจากการขยายกำลังการผลิตของบริษัทจีนต่อโครงสร้างตลาดโลก “สำหรับนักลงทุนระดับโลก คำถามสำคัญคือ การเพิ่มกำลังการผลิตของบริษัทเหล่านี้จะส่งผลอย่างไรต่อไดนามิกอุปสงค์‑อุปทานของหน่วยความจำ” ตามที่ Joanna Yang ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอจาก Ninety One ให้สัมภาษณ์แก่ FT การเปลี่ยนแปลงนี้อาจทำให้ราคาหน่วยความจำระดับโลกมีความผันผวนเพิ่มขึ้น และอาจกระตุ้นการแข่งขันด้านเทคโนโลยีที่ไม่ต้องใช้เครื่องมือ EUV

การเปิดตัว IPO ของ YMTC มีลักษณะคล้ายกับกรณีของ ChangXin Memory Technologies (CXMT) ที่ระดมทุน US$8.6 พันล้านในเดือนกรกฎาคม 2024 และเพิ่มราคาหุ้นขึ้นกว่า 466 % ในวันแรกของการซื้อขาย ทำให้ CXMT กลายเป็นบริษัทที่มีมูลค่าสูงสุดในตลาดจีน การประสบความสำเร็จเช่นนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดทุนเอเชียพร้อมสนับสนุนผู้ผลิตชิปภายในประเทศอย่างต่อเนื่อง

Summary

YMTC ตั้งเป้าจะครองตำแหน่งผู้นำโลกด้าน NAND ภายในปี 2027 ด้วยการระดมทุน 33 พันล้านหยวนและการขยายเทคโนโลยี Xtacking ที่ไม่พึ่งพา EUV แม้ว่าบริษัทจะเผชิญกับข้อจำกัดจากนโยบายส่งออกของสหรัฐ การสนับสนุนจากตลาดหุ้นจีนอาจทำให้จีนก้าวเข้าสู่บทบาทสำคัญในอุตสาหกรรมหน่วยความจำระดับโลกได้อย่างเป็นรูปธรรม.